„SpaceX“ šiandien pateikė savo S-1 SEC, prieš paskelbdamas didžiulį IPO, o 308 puslapių dokumente yra blaivus tikrovės patikrinimas, susijęs su „Tesla“ (TSLA) bendradarbiavimu, kurį Elonas Muskas jau keletą mėnesių žadino.
Pačios „SpaceX“ dokumentacijos teisinė kalba atskleidžia, kad tiek „Terafab“, tiek „Macrohard“ – du pagrindiniai bendri „Tesla“ ir „SpaceX“ projektai – yra „labai ankstyvoje stadijoje“ ir neturi jokių finansinių sąlygų, intelektinės nuosavybės teisių ir jokių privalomų įsipareigojimų.
S-1 susijusių šalių sandorių skyriuje kiekybiškai įvertinama, kaip finansiškai susipynė Musko įmonės. Vien 2025 m. „SpaceX“ iš „Tesla“ įsigijo prekių ir paslaugų už 144 mln. USD – nuo 2024 m. vos 4 mln. USD. Šis 36 kartų šuolis per vienerius metus yra stulbinantis.
Tačiau xAI „Tesla“ skirtukas nusileidžia „SpaceX“. Buvęs dirbtinio intelekto startuolis, kurį SpaceX įsisavino 2026 m. vasario mėn., 2025 m. įsigijo iš Tesla prekių ir paslaugų už 506 mln. USD, o tik per pirmuosius du 2026 m. mėnesius – už 34 mln. USD. Šie pirkiniai pirmiausia yra „Megapack“ baterijų saugojimo sistemos, maitinančios xAI duomenų centrus.
Kartu 2025 m. „Tesla“ iš „SpaceX/xAI“ įmonių gavo maždaug 650 mln. USD. „Tesla“ taip pat turi 18 990 195 „SpaceX“ A klasės paprastųjų akcijų, kurių nuosavybės dalis yra mažesnė nei 1 proc., konvertuotų iš jos 2 mlrd.
„Tesla“ netgi pradėjo pirkti reklamą „X“ ir 2025 m. išleido 4 mln. USD po to, kai Muskas ilgus metus tvirtino, kad „Tesla“ nereklamuoja.
„Terafab“: „bendra sistema“ be privalomų sąlygų
Kai 2026 m. kovą Muskas paskelbė apie „Terafab“, jis nutapė jį kaip transformuojantį 25 mlrd. USD vertės lustų gamybos kolosą – didžiausią pasaulyje puslaidininkių gamyklą, vertikaliai integruojančią litografiją, gamybą ir pakuotes po vienu stogu.
„SpaceX S-1“ ambicijas apibūdina panašiai, vadindamas „Terafab“ iniciatyva „kasmet pagaminti vieną teravatą skaičiavimo aparatinės įrangos“ su dviejų tipų lustais – vieną Tesla „Optimus“ robotams ir transporto priemonėms, kitą – „SpaceX“ orbitinio skaičiavimo infrastruktūrai.
Tačiau teisiniai atskleidimai pasakoja kitą istoriją. „SpaceX“ teigia susitarusi su „Tesla“ dėl „bendros būsimos Terafab plėtros sistemos“. tiek. Karkasas.
Tada paraiškoje priduriama: „Dėl bet kokių konkrečių projektų, vykdomų pagal šią sistemą, bus rengiamos atskiros derybos ir susitarimai (įskaitant bet kokius plėtros terminus, gaires ir kapitalo išlaidas) ir jie dar nėra nustatyti.
Rizikos veiksnių skyrius tęsiasi toliau: „Nors turime pagrindų susitarimą su „Tesla“, nei „Tesla“, nei „Intel“ neprivalo likti projekto dalimi ir negalime sudaryti jokių tokių galutinių susitarimų.
Atskleidžiant interesų konfliktą: „Kai kurie iš šių projektų, įskaitant Macrohardą ir Terafabą, yra labai ankstyvose stadijose, todėl mes ir „Tesla“ neužbaigėme įvairių su mūsų bendradarbiavimu susijusių detalių, įskaitant, bet neapsiribojant, finansines sąlygas, intelektinės nuosavybės teises ir galutinį mūsų bendradarbiavimo terminą.
Jokių finansinių sąlygų. Nėra IP nuosavybės. Nėra laiko įsipareigojimų. Jokių kapitalo išlaidų įsipareigojimų. Nė vienas iš partnerių net neprivalo likti.
Kaip pastebėjome, kai „Intel“ prisijungė prie projekto, realybė sukurti pažangiausius mikroschemų gaminius yra toli nuo paskelbimo socialinėje žiniasklaidoje. S-1 patvirtina tą spragą.
Macrohardas: ambicingi teiginiai, nulis detalių
Kitas svarbus Tesla bendradarbiavimas, atskleistas S-1, yra Macrohard, apibūdinamas kaip „agentinė AI platforma, sukurta taip, kad būtų galima visiškai imituoti skaitmenines darbo eigas ir išplėsti žmonių darbą kompiuteriuose – nuo kodavimo ir produktų kūrimo iki valdymo ir visų verslo procesų – naudojant sudėtingus autonominius agentus”.
„SpaceX“ tikisi, kad „Macrohard“ „iš esmės pakeis įmonių struktūrą ir veiklą“. Žodynėlyje ji apibūdinama kaip platforma „sukurti visiškai AI valdomą programinės įrangos įmonę“.
Pareiškime teigiama, kad „Macrohard“ yra kuriamas „kartu su „Tesla“ ir jam bus naudinga veikti „pažangiausiuose procesoriuose ir ekonomiškai efektyviuose naujos kartos Tesla procesoriuose“.
Tačiau, kaip ir „Terafab“, nėra atskleistų finansinių sąlygų, IP nuosavybės struktūros, pajamų pasidalijimo susitarimo ir nenurodyta, ar tai „SpaceX“ produktas, „Tesla“ produktas, ar bendra įmonė. Abiejuose projektuose galioja ta pati „labai ankstyvų stadijų“ kalba.
Laiko juosta yra įtartina
Čia esantį modelį sunku nepaisyti. „Terafab“ buvo paskelbta 2026 m. kovo mėn. „Intel“ buvo pridėta 2026 m. balandžio mėn. S-1 buvo pateikta 2026 m. gegužę. „Macrohard“ ir „Terafab“ yra aiškiai matomi prospekto santraukoje – skyriuje, skirtame parduoti investuotojams pagal „SpaceX“ viziją.
Tačiau patys „SpaceX“ teisininkai turėjo atskleisti, kad nė vienas iš šių bendradarbiavimo sąlygų neturi privalomų sąlygų. Rizikos veiksniai aiškiai įspėja, kad projektai gali niekada neįvykti: „negalime būti garantijos, kad galėsime pasiekti savo „Terafab“ tikslus per numatytą laikotarpį arba išvis.
Muskas turi gerai dokumentuotą būdą skelbti didelius pranešimus apie kapitalo pritraukimo įvykius. „Tesla“ „Robotaxi“ pristatymas įvyko prieš akcijų siūlymą. „Pagrindinio plano 3 dalis“ buvo prieš kitą. Dabar „Terafab“ ir „Macrohard“ nusileidžia patogiai laiku ir gali būti didžiausias IPO istorijoje.
Musko dėmesys pasidalijo
S-1 taip pat atvirai pripažįsta Musko laiką: jis „neskiria viso savo laiko ir dėmesio“ „SpaceX“ verslui. Pareiškime rašoma, kad jis „šiuo metu eina „Tesla“ „Tesla“ generalinio direktoriaus pareigas „Technoking“ ir „Tesla“ generaliniu direktoriumi bei dalyvauja kitose besikuriančiose technologijų įmonėse, įskaitant „Neuralink“ ir „The Boring Company“, ir „anksčiau ėjo Jungtinių Valstijų prezidento vyresniojo patarėjo pareigas“.
„SpaceX“ nedraudžia „Musk“ pagrindinio asmens gyvybės draudimo.
Chartija taip pat suteikia Muskui plačią laisvę siekti konkuruojančių interesų. „SpaceX“ „atsisako tam tikrų verslo galimybių“, kurios gali atsirasti Muskui, o tai reiškia, kad jis neturi teisinės pareigos pirmiausia suteikti verslo galimybių „SpaceX“. Tas pats pasakytina ir apie „Tesla“ – Muskui ir jo filialams „neapribota galimybė turėti turto ar užsiimti verslu, kuris tiesiogiai ar netiesiogiai konkuruoja“ su „SpaceX“.
Electrek Take
„SpaceX S-1“ yra puikus dokumentas. Didžiausias IPO istorijoje yra bandymas gauti beveik 100 kartų didesnes pajamas ir be pelno. Dažniausiai remiasi abejotinomis, neįrodytomis pramonės šakomis, tokiomis kaip „duomenų centrai kosmose“.
Be to, viena vertus, tai patvirtina Musko įmonių finansinio susipainiojimo mastą – vien 2025 m. sandoriai siekė 650 mln. USD, o šis modelis sparčiai auga.
Kita vertus, „Terafab“ ir „Macrohard“ teisinė kalba sukuria vaizdą, kuris labai skiriasi nuo viešų Musko pareiškimų. Tai nėra sudaryti sandoriai. Tai sąvokos su „bendra sistema“ ir nieko daugiau – jokių pinigų, nepaskirstytų IP, jokių sutartų terminų.
Laikas kelia akivaizdžių klausimų. Muskui reikėjo įspūdingų pasakojimų, susijusių su „SpaceX IPO“, o „didžiausia pasaulyje lustų gamykla“ ir „AI platforma, kuri iš esmės pakeis įmones“, tikrai pasitarnaus šioje srityje. Tačiau paties S-1 rizikos veiksniai iš esmės liepia investuotojams nesitikėti, kad tai įvyks.
Panašu, kad Muskas suskubo paskelbti „Terafab“ projektą prieš „SpaceX“ IPO be nieko konkretaus.
Praėjusiais metais elektros kainai išaugus beveik 10%, saulės energija namuose apsaugo jus nuo būsimo tarifų padidėjimo. Naudodami nuomos ir EEPS galite įsigyti saulės energiją be jokių išankstinių išlaidų ir iškart pradėti taupyti. Jei norite rasti geriausią pasiūlymą, apsilankykite EnergySage. Tai nemokama paslauga, kurią sudaro šimtai iš anksto patikrintų montuotojų, kurie konkuruoja dėl jūsų verslo, todėl sutaupote 20–30 %, palyginti su tuo, kad tai darote vieni. Jokių pardavimo skambučių, kol nepasirinksite montuotojo. Gaukite nemokamas citatas čia.
FTC: naudojame pajamas uždirbančių automobilių filialų nuorodas. Daugiau.
