„SpaceX“ laukia didelis IPO, tačiau kitas žingsnis gali būti „SpaceX“ ir „Tesla“ sujungimas. Ir jei taip, tai gali būti užpakalinės durys automatiškai suaktyvinti Elono Musko trilijono dolerių atlyginimo paketą, be turi įvykdyti bet kurį iš veiklos etapų, taip sumažinant visų akcijas, nevykdant duotų pažadų.
Praėjusių metų pabaigoje „Tesla“ akcininkai balsavo už didžiausią visų laikų generalinio direktoriaus atlyginimo paketą, kuris yra daug didesnis nei antras pagal dydį visų laikų (kuris taip pat buvo skirtas Muskui ir taip pat eilės tvarka didesnis nei trečias pagal dydį).
Paketas buvo visiškai juokingas savo dizainu, tačiau Tesla rinkodaros pastangos įtikinti akcininkus balsuoti už jį buvo sėkmingos, ir priemonė buvo priimta. Nepaisant to, kad tai sumenkins akcininkus ir išlaikys blogą generalinį direktorių, kuris prižiūrėjo – ai, ai, buvo blaškomas dėl rasizmo „Twitter“ – krentančius bendrovės pardavimus, atrodo, kad pakankamai protingų žmonių jau pardavė savo akcijas, kad tie, kurie liko, buvo pakankamai patiklūs, kad priimtų šį blogą sprendimą.
Bet pakuotė turėjo vienas atperkančią kokybę. Jis buvo sukurtas taip, kad buvo padalintas į 12 akcijų dalių, o kiekviena dalis turėjo vis sunkesnius veiklos etapus, dėl kurių įmonė turėtų augti ne tik pagal rinkos ribą, bet ir savo veiklą.
Trumpai tariant, Muskas negalėjo gauti savo pinigų vien tik siurbdamas akcijas ir darydamas finansinius triukus vienoje iš mažiausiai realybe pagrįstų rinkų istorijoje, Tesla iš tikrųjų turėtų parduoti daiktus kaip ir sveika kompanija. Pavyzdžiui, pristatyti 20 milijonų Tesla transporto priemonių, 10 milijonų FSD prenumeratų, 1 milijoną „botų” arba 1 milijoną komercinių „Robotaxis”, kartu su keliais etapais, susijusiais su ilgalaikiu pelningumu.
Eksploatacinių etapų pobūdis buvo problema – kai kuriuos iš jų būtų gana lengva pasiekti arba jie turėtų savo gudrybes, tokiu būdu beveik be jokių pastangų suteikiant Muskui dešimtis milijardų dolerių, vis dar didžiausią generalinio direktoriaus atlyginimų paketą per visą istoriją, tačiau idėja vis tiek išliko.
(„SpaceX“ yra numatyti panašūs etapai, bet jie dar juokingesni – 100 TW orbitos skaičiavimo ir 1 milijono gyventojų Marso kolonija, kurių nė vienas neįvyks)
Jis netgi yra oficialiame apdovanojimo pavadinime: „2025 m našumo pagrindu akcijų sutartis“.
Taigi tiek reklamuojant apdovanojimą (tai yra pati problema – Tesla neturėjo išleisti pinigų šiam apdovanojimui parduoti, taip pat Musko draugai ir šeimos nariai turėjo dalyvauti jį rekomenduoti), ir net mes Tesla norėjo, kad visi žinotų, jog ji bus išduota tik tuo atveju, jei įmonei seksis gerai.
Ir vis dėlto visa tai buvo melas.
Kaip Muskas gali gauti 1 trilijoną USD atsargų, neparduodamas „Tesla“.
Paaiškėjo, kad sutartyje buvo tam tikra kalba, kuri liko nepastebėta.
Kalba yra skilties „Valdymo keitimas“ dalis, kuri skamba taip:
IV. Uždirbtų akcijų nustatymas pasikeitus kontrolei
Nepaisant pirmiau pateiktų I, II ir III skirsnių, pasikeitus kontrolei, veiklos etapai bus nepaisomi, o rinkos kapitalizacija yra lygi sandaugai iš (a) bendro neapmokėtų Akcijų skaičiaus prieš pat tokio kontrolės pasikeitimo įsigaliojimo momentą, apie kurį pranešė Bendrovės perleidimo agentas, ir (b) didesnio iš (i) paskutinio iki tokio Biržos uždarymo kainos pokyčio, apie kurį pranešta iš karto iki tokios Akcijos pirminės kainos per dieną, (arba kitą patikimą Administratoriaus pasirinktą šaltinį, jei Pirminė birža nepraneša apie tos dienos uždarymo kainą), ir (ii) vienos Akcijos kainą (pridėjus bet kokio kito atlygio už vieną Akcijos vertę), kurią gavo Bendrovės akcininkai keičiant kontrolę. Sertifikavimo tikslais Administratorius pagal prieš tai buvusį sakinį įvertina, kokiu mastu rinkos kapitalizavimo etapai bus įvykdyti pasikeitus kontrolei. Jei Daliai skirtos Akcijos netapo Uždirbtomis akcijomis prieš pat valdymo pasikeitimo įsigaliojimo momentą ir kitais atvejais dėl valdymo pasikeitimo netapo tinkamomis tapti Uždirbtomis akcijomis, tokia Dalis bus automatiškai atimta nuo valdymo pakeitimo įsigaliojimo momento.
Ten. Pagavai?
Gerai, ta dalis sausa ir niekam nerūpi. Blah bla, viskas yra kitaip, jei jis parduoda įmonę nepasiekęs etapo. Žinoma.
„Valdymo pasikeitimas“ gali reikšti keletą dalykų, bet vienas iš dalykų tai gali reikšti išpirkimą arba susijungimą.
Bet čia yra susitarimas: aukščiau pateikta kalba sako, kad „į veiklos etapus neatsižvelgiama“ pasikeitus kontrolei. Vietoj to bus atsižvelgta tik į rinkos kapitalizaciją (neapmokėtos akcijos, padaugintos iš akcijų kainos).
Tačiau „Tesla“ rinkos kapitalizacija šiuo metu yra nepaprastai didelė, o TSLA parduodama už maždaug 400 kainos ir pajamų santykį. Šis skaičius yra 20–40 kartų didesnis nei tradiciškai būtų laikomas pagrįstu. net augančiai įmoneio ypač įmonei, kuri šiuo metu traukiasi ir planuoja toliau mažėti, nes artėja didelių išlaidų laikotarpis, dėl kurio pajamos greičiausiai bus neigiamos.
Ir nepaisant dabartinio TSLA pervertinimo, jos rinkos kapitalizacija greičiausiai dar labiau padidėtų, jei vyktų derybos dėl susijungimo / išpirkimo, kaip paprastai būna tada, kai vyksta derybos. Esant dabartinei kainodarai, jis negautų viso 12 dalių rinkinio, bet dėl rinkos putojimo, susijungimų gandų ir visų akcijų sandorių beprotiškomis vertėmis, kas žino, kas gali nutikti.
Bet kas kada nors norėtų nusipirkti TSLA už tokią išpūstą kainą? Na, žiūrėkite tik vieno vaikino, kuris parodė polinkį būtent tai daryti, savarankiškai prekiaujantis savo įmonėmis, kad užblokuotų juokingus vertinimus…
Muskas mėgsta savarankiškas finansines gudrybes
Mes jau matėme, kad tai vyksta, du kartussu mėgstamiausia Musko socialinės žiniasklaidos platforma „Twitter“, kurioje jis praleidžia iš esmės visą savo laiką (užuot vadovaudamas savo įmonėms).
Pirma, 2022 m. jis sumokėjo 44 mlrd. Tada, sudaręs tą baisų sandorį, jis „Twitter“ išleido 45 mlrd vėl 2025 m. pardavė jį iš savęs xAI, kurį vėliau pardavė „SpaceX“, kai Tesla investavo į jį.
„Twitter“ nebuvo vertas nei vieno iš šių skaičių nei už vieną, nei kitą pirkinį, bet, antra, Muskas pirko iš savęs sudarydamas visų akcijų sandorį, todėl jis galėjo susimokėti bet kokią kainą.
Tai yra savarankiško sandorio modelio dalis, kai Muskas imasi finansinių gudrybių, kad padidintų savo įmonių vertę, iš tikrųjų neparodydamas jokio įmonių augimo.
Ir galimas „Tesla“ / „SpaceX“ susijungimas būtų dar vienas to paties modelio pavyzdys. Dėl šios priežasties daugelis stebėtojų mano, kad tai ne tik galimybė, bet ir neišvengiamybė, ypač atsižvelgiant į tai, kad abi bendrovės šiuo metu apsimetinėja dirbtinio intelekto galiūnais (nepaisant to, kad FSD vis dar neveikia ir SpaceX orbitinio AI duomenų centro planas yra kvailas).
Visą situaciją, susijusią su galimu susijungimu, pablogina neseniai NASDAQ priimtas taisyklių pakeitimas, kurio siekė Muskas. Pagal šią taisyklę „SpaceX“ bus įtraukta į biržą praėjus dešimčiai dienų po IPO, o ne metus, kaip buvo anksčiau.
Taigi, kol bendrovė yra absoliučiai putojančioje, ji bus įtraukta į NASDAQ, o tai reiškia, kad pasyvūs investicinių fondų pinigai pateks į ją, nes NASDAQ arba S&P 500 valdantys fondai perbalansuos savo portfelius ir įtrauks SpaceX akcijas.
Tai reiškia, kad iš esmės kiekvienas, turintis indeksų fondą, t. beveik kiekvieno pensijų fondo – bus priversti pirkti „SpaceX“ už neįtikėtinai aukštą kainą, taip perkeldami pinigus iš žmonių pensijų į Elono Musko kišenes.
Tada šias akcijas būtų galima panaudoti visų akcijų sujungimui abiem bendrovėms, o tai galėtų dar labiau padidinti vertinimus, kaip dažnai vyksta derybos dėl išpirkimo ir susijungimo, ypač kai jose dalyvauja savarankiškas prekiautojas, kuris mėgsta fantastiškus vertinimus. Atrodo, kad „SpaceX“ IPO prospekte yra kalba, leidžianti tokiam susijungimui įvykti per 180 dienų po IPO blokavimo.
Bet kokia visų šių aukštų vertinimų prasmė? Jei abiejų įmonių vertinimas pakyla, tai naudinga jų investuotojams, ir nė vienai iš jų nebus blogai, jei abi brangsta, taigi, jokių problemų?
Tai atskiestų visų išėjimo į pensiją sąskaita
Visa akcinės bendrovės esmė yra ta, kad tie, kurie turi finansinį bendrovės akcijų paketą, galėtų šiek tiek kontroliuoti įmonės kryptį. Jeigu bendrovės vadovas ar valdybos nariai pradėjo veikti prieš akcininkų interesus, tarkime, duodami istoriškai milžiniškus kyšius, kurie tiesiogine prasme žlugdo įmonės verslą, arba visą laiką viešai elgėsi kaip nacistai (žinote, ekstremalūs pavyzdžiai, kurių niekada pagrįstai negalėjo nutikti… tiesa?), tuomet akcininkai gali balsuoti už įmonės sugrąžinimą į vėžes.
Bet jei vienas akcininkas, dirbantis prieš bendrovės interesus, turi pakankamai kontrolės, ypač turinčių balsavimo teisę arba tiesiog didelį akcijų skaičių, tada akcininkai nieko negali padaryti, nes jis mažina įmonės veiklą.
Be to, jei tam vieninteliam akcininkui suteikiama daug akcijų, pinigai už tai ateina tiesiogiai iš akcininkų. Kai akcijos spausdinamos siekiant padidinti vieno asmens nuosavybės dalį, kiekvieno kito asmens nuosavybės dalis mažėja. Tai reiškia, kad jūsų nuosavybės dalis yra mažesnė, o akcijų vertė yra mažesnė.
Šis praskiedimas būtų naudingas būtent vienam žmogui: vienam žmogui pasaulyje, kurio turto skaičius šiuo metu didesnis nei bet kurio kito, ir pakenktų visiems kitiems, kurie atsitiktinai investuotų į tas akcijas (arba gyvenant planetoje, kurioje ponas „1000 ppm yra tiesiog gerai“ sveria savo svorį).
Tačiau, kaip minėjome aukščiau, tie akcininkai nebebūtų tik ištikimi Tesla, kurie džiaugiasi, kad juos vilioja baltasis viršenybės šalininkas, kuriam jie sukūrė savo personažus.
Jie būtų visi, turintys išėjimo į pensiją sąskaitąkurios visos būtų priverstos išleisti apie 5 % savo grynojo turto į šią įmonių chimerą, kurios nori, kad jūs tikėtumėte, kad tai bus robotai (kurie valdomi nuotoliniu būdu), savarankiškai vairuojantys automobiliai (negalintys patys vairuoti), Marso kolonija (tai nerealu) ir orbitiniai duomenų centrai (negalintys savęs atvėsti).
Be to, kiekvienas prisiims didelę riziką, kad šis kortų namelis nukris, o Muskas, be abejo, netrukus turės dar vieną finansinį triuką, kad bandytų apsisaugoti nuo bet kokių pasekmių, kurios gali kilti kiekvieno išėjus į pensiją.
(Laimei, bent kai kurie danai išvengs šio likimo – „AkademikerPension“, vienas didžiausių Danijos pensijų fondų, anksčiau pasisakęs prieš juokingas Musko gudrybes, atsisakė pirkti „SpaceX“ susijungimą, motyvuodamas „katastrofišku valdymu“)
Taigi kiekvienas, turintis pensijos sąskaitą, bus priverstas prisidėti prie šio nerezultatyvaus „našumo“ apdovanojimo, skirto vaikinui, kurio pagrindinis interesas, jei skaitysite jo produkciją platformoje, kurią jis traktuoja kaip visą darbo dieną, yra panaudoti savo neuždirbtą turtą baltųjų viršenybei primesti ir daryti tai, kas yra, o aš cituoju Eloną Muską apie tai: „Pasaulis nėra geras Amerika“.
Spalio mėn. rašėme, kad „Elono Musko 1 trilijono dolerių darbo užmokesčio diena tampa juokingesnė, kuo labiau į ją žiūrite“, ir atrodo, kad balsavimas dar nesibaigė.
Įkraukite savo elektromobilį namuose naudodami saulės baterijas ant stogo. Raskite patikimą ir konkurencingą saulės energijos montuotoją šalia jūsų EnergySagenemokamai. Jie turi iš anksto patikrintus montuotojus, kurie konkuruoja dėl jūsų verslo, užtikrindami aukštos kokybės sprendimus ir sutaupydami 20–30%. Tai nemokama, be pardavimo skambučių, kol nepasirinksite montuotojo. Palyginkite asmenines saulės energijos kainas internete ir gaukite nešališkų energetikos patarėjų patarimų. Pradėkite čia. – skelbimas*
FTC: naudojame pajamas uždirbančių automobilių filialų nuorodas. Daugiau.
